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　　EVA是近几年来最引人注目和广泛使用的企业绩效考核指标，它是一种把会计基础和价值基础结合起来的评价方法。2010年国资委在国有企业中全面引入EVA对国有企业经营者进行考核。EVA离我们越来越近，那么EVA是一个什么样的绩效考核指标呢。

　　一、EVA的内涵

　　EVA（Economic
Value Added，经济增加值）是由美国学者Stewart提出，并由美国著名的思腾思特咨询公司（Stern Stewart &
Co．）注册并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度。

　　经济增加值（EVA）等于税后经营利润减去债务和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入。如果计算出的EVA的为正值，说明企业创造了价值和财富；相反，如果EVA为负值，则说明企业催毁了应有的价值；如果EVA为零，则说明企业仅仅获得金融市场的一般预期，刚好补偿全部资本成本。把EVA作为企业评价指标可以促使管理人员按照股东价值最大化的决策行事。

　　二、经济增加值（EVA）的计算方法

　　经济增加值从定义上很简单，但实际计算较复杂。以国资委考核国有企业用的EVA为例介绍EVA的计算方法。

　　经济增加值的计算公式为：

　　经济增加值=税后净营业利润－资本成本

　　=税后净营业利润－调整后资本×平均资本成本率

　　其中：

　　税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用调整项－非经常性收益调整项×50%）×（1-25%）

　　调整后资本=平均所有者权益+平均负责合计－平均无息流动负责－平均在建工程

　　(一)上述部分指标计算内容如下

　　(1)利息支出是指企业会计报表中“财务费用”下的“利息支出”。

　　(2)研究开发费用调整项是指企业会计报表中“管理费用”项下的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出。对于为了获取国家战略资源，勘探投入费用较大的企业，可以将其成本费用情况表中的“勘探费用”视同研究开发费用的调整项按照一定比例（原则上不超过50%）予以加回。

　　(二)非经常收益调整项包括

　　变卖主业优质资产收益：减持具有实质控制权的所属上市公司股权取得的收益（不包括在二级市场上增持后又减持所取得的收益）；企业集团（不含投资类企业集团）转让所属主业范围内且资产、收入或者利润占集团总体10%以上的非上市公司资产取得的收益。

　　主业优质资产以外的非流动资产转让收益：企业集团（不含投资类企业集团）转让股权（产权）收益，转让资产（含土地）收益。

　　其它非经常性收益：与主业发展无关的资产置换收益、与经常活动无关的补贴收入等。

　　(1)无息流动负责是企业会计报表中：“应付票据”、“应付账款”、“预收账款”、“应交税费”、“应付利息”、“其它应付款”和“其它流动负责”；对于因承担国家任务等原因造成“专项应付款”、“特种储备基金”余额较大的，可视同无息流动负责予以扣除。

　　(2)在建工程是指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程”。

　　(三)资本成本率的确定

　　(1)中央企业资本成本率原则上定为5.5%。

　　(2)承担国家政策性任务较重且资产通用性较差的企业，资本成本率定为4.1%。

　　(3)资产负债率在75%以上的工业企业和80%以上的非工业企业，资本成本率向上浮动0.5个百分点。

　　(4)资本成本率确定以后,三年保持不变。

　　上述EVA的计算方法从财务计算上比较方便。但也有一些影响较大的项目未能纳入。如：非营业现金、坏账准备、广告费用、递延所得税、长期资产减值损失等。

　　三、采用EVA绩效评价，可以引导企业转变经营理念

　　公司的主要任务就是为股东创造价值和财富。与传统的重点关注综合财务指标相比，EVA的引入需要我们对企业的经营理念进行重新定位。

　　(一)引入EVA将使那些不关注资本成本、盲目上规模求扩张等发展弊端得以改善

　　使考核从重表面经济指标到重增加内在价值、从重短期效益到重创造长期价值的转变。进一步引导企业经营管理方式的转变。

　　(二)从一定程度上降低企业的经营风险

　　EVA绩效考核指标的引入，把经营管理目标从利润目标变为经济增加值，将有效的增强企业内在价值，可以避免一些经营上的风险。

　　(三)使企业进一步关注长远利益

　　常规考核，由于经营者的任期及指标构成的因素，很容易造成企业为追求短期利润而不惜以牺牲长远利益为代价。也就是有些资本完全可以用到创造更长远利益的方面，现在却因为考核期的关系被“贱用”了。引入EVA后，可以使经营者的管理重点转移到公司整体价值最大化上来。

　　(四)引入EVA不但要改变经营理念，更要改变经营者的经营行为

　　只有收回资金成本之后的经济增加值才是真正的利润，如果EVA为负值，即使会计报告有盈利，也是没有创造应有的价值，被认为企业在侵蚀股东财富。

　　四、EVA绩效评价方法的优点

　　(1)EVA的业绩评价方法与传统综合绩效评价方法相比，可以规避会计利润的局限性，有利于消除或降低企业盈余管理的动机和机会，比较全面的考虑企业的资本成本，有利于企业资源配置和提高使用效率。

　　(2)能抑制企业重复投资，抵制通过低效率的生产能力扩张增加利润总额而造成资本浪费的现象。因为低效率的投资只能增加绝对利润值，不但不能增加EVA甚至会减少EVA。

　　(3)EVA机制有利于企业重视创新和技术进步。EVA机制鼓励企业经营者追求更高的EVA，而增创EVA在很大程度上又依靠技术进步。

　　(4)EVA绩效考核机制使企业经营者和股东的利益从根本上趋于一致。使经营权和所有权二者关系进一步得到合理协调。管理者和投资者目标一致，齐心协力去经营管理企业。这样的运营管理机制是健康的、合理的。

　　五、EVA绩效评价方法的不足之处

　　EVA与其它管理方法一样，有它的优势，但也有它的局限性：

　　(1)EVA是在利润基础上计算出来的，其价值分析的准确度仍然受到会计信息质量的影响。另外对净利润的一系列调整往往是很复杂的，在调整中会出现随意性和偶然性，这影响了EVA的准确性。资本成本的波动、资本成本率的选择、公司规模和折旧方法都对EVA有较大的影响。

　　(2)从发布的“国资委业绩考核办法”相关规定看，EVA考核主要针对经营较好的成熟工业企业。对于金融机构、周期性公司、新成立公司、风险投资公司、扩张型公司和资源公司等行业，用EVA来分析他们的价值并不合适。对于处于不同成长周期的企业，要结合企业的实际情况运用。

　　(3)我国企业构成情况比较复杂，不同企业有不同的资本成本，运用EVA不具有比较不同规模企业的能力。如国资委固定资本成本率，且三年不变，不能真正反应资本的机会成本。

　　(4)计算经济增加值时，尽管计算公式很简单。但对于什么应该包括在投资基础内，净收益应作那些调整以及资本成本的确定，还存在许多争议。统一规范还没有建立。也就不能形成统一的业绩评价指标。也就局限于企业内部评价。

　　六、引入EVA企业应做的工作

　　(1)EVA不仅是一个高质量的业绩考核评价指标，它还是一个全面财务管理体系。企业应树立经营管理方方面面都必须围绕着EVA增长的经营理念。无论管理者还是普通员工都要形成从会计成本到机会成本的观念转变。逐渐形成积极参与和发现无效资产、良好投资机会的企业化文化环境。

　　(2)EVA作为一个财务绩效评价指标，从企业内部控制的角度考虑对管理者的经营业绩的评价还是一种事后的控制。它是绩效评价期结束后形成的指标，反映了投入要素的生产效率，无法体现运营无效的根源。还应当结合一些非财务指标如客户、员工、产品、创新、企业文化建设等进行综合评价。

　　(3)既然EVA是一个经营效果的判断指标，就必须与绩效考核结合起来，这样才能引起企业经营者的关注和重视，真正建立起与资本所有者一致的经营理念。

　　(4)企业应当在企业内部先进行一些必要的准备和培训。并以此为契机，通过EVA的引入，建立以经济增加值为核心评价指标的新的管理体系。转变经营管理观念，从企业各个环节去适应以EVA为核心的经营管理理念。

　　EVA是用于判断企业经营效果优劣的一个指标，它是继利润、效益之后的又一种判断方式，但经济增加值很大程度上克服了利润、效益这样的简单指标。它不但代表一个指标，更是一种理念，它的引入使企业经营者更加关注企业长期价值，使经营者与所有者的利益趋于一致，很好地使用会给企业建立发展长效机制。

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